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中國太保上半年凈利161億大增96%   擬發行GDR并掛牌倫交所謀外部成長

2019-09-25 06:37:31 來源:長江商報

●長江商報記者 但慧芳

有研究報告認為,若GDR價格相對于基本A股有實質性的折讓,或會為投資者帶來套利機會,因將來理論上GDR可于上交所進行贖回及出售,因此會對太保A股表現帶來壓力。

上市險企中國太保(601601.SH)成為滬倫通啟動后的又一位“試水者”。9月23日晚間,中國太保發布公告稱,公司董事會已審議通過公司發行全球存托憑證(GDR),并申請在倫敦證券交易所掛牌上市的相關議案。本次發行的GDR所代表的基礎證券A股股票不超過6.29億股,不超過發行前公司A股股票數量的10%。若此次GDR發行完成,中國太保將成為首家上海、香港、倫敦三地上市的險企。

不過,昨日晚間收盤時,中國太保當日A股股價下跌2.72%至35.46元每股,當日港股下跌至28.9港元每股,下跌4.3%,跑輸大盤。有研究報告認為,若GDR價格相對于基本A股有實質性的折讓,或會為投資者帶來套利機會,因將來理論上GDR可于上交所進行贖回及出售,因此會對太保A股表現帶來壓力。

擬全球發售不超過6.29億股

公告顯示,在發行證券的種類和面值上,本次發行的證券為GDR,其以新增發每股面值人民幣1.00元的A股股票作為基礎證券,并申請將GDR納入UKFCA認可名單及在倫敦證券交易所主要市場滬倫通板塊買賣。

GDR,全球存托憑證又名“國際存托憑證”,指在全球公開發行,可在兩個或更多金融市場上交易的股票或債券。較之在國外發行和上市股票,可克服國外投資者在股票買賣、分紅派息、配股及行使其他股東權利等方面的諸多不便。

中國太保稱,每份GDR的面值將根據所發行的GDR與基礎證券A股股票的轉換率確定。

在發行方式上,本次為國際發行,發行時間尚未確定。在發行規模上,本次發行的GDR所代表的基礎證券A股股票不超過6.29億股,不超過發行前公司A股股票數量的10%。

在發行價格上,根據國際慣例和滬倫通監管規定,通過訂單需求和簿記建檔,根據發行時境內外資本市場情況確定。具體發行時間將根據境內外資本市場狀況和境內外監管部門審批進展情況決定。

中國太保此次發行GDR為“滬倫通”開通后的國內第二家試水上市公司。所謂“滬倫通”,是指上海證交所和倫敦股票交易市場的互聯互通。符合條件的兩地上市公司,可以發行存托憑證(DR)并在對方市場上市交易。

與“滬港通”的投資者可在兩個市場上購買股票不同,“滬倫通”是讓海外買家通過DR工具間接持有對方市場股票。去年10月12日,證監會正式發布《關于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通存托憑證業務的監管規定(試行)》。今年6月17日,滬倫通正式通航,上交所上市公司華泰證券發行了“滬倫通”下首只全球存托憑證(GDR)產品在倫交所掛牌交易。

上半年凈利潤大增96.1%

對于中國太保發行GDR并登陸倫交所的原因,中國太保在公告中表示,該公司致力于成為具有國際競爭力的一流保險金融服務機構,謀求外部成長機會、推動內部成長動能轉換,全面提升公司經營水平。

申萬宏源非銀研究團隊認為,引入國際化戰略投資者,長期利好公司治理結構。中國太保作為保險行業優質險企+地處上海國際金融中心的地方國企,底蘊深厚,本次GDR發行將引入海外機構投資者,對優化公司股東結構、完善公司治理體系有著重要作用。2013年至2018年公司壽險業務NBV和EV復合增速為29.3%和21.6%,而上市同業平均分別為25.8%和21.1%。

從中國太保今年上半年業績來看,截至2019年6月,集團實現營業收入2203.86億元,其中保險業務收入2078.09億元,同比增長7.9%;集團凈利潤為161.83億元,同比增長96.1%。集團內含價值3651.16億元,較上年末增長8.6%,其中集團有效業務價值1776.54億元,較上年末增長6.5%;壽險業務上半年新業務價值149.27億元,同比減少8.4%,新業務價值率39.0%,同比下降2.4個百分點;財產險業務綜合成本率為98.6%,同比持平;集團投資資產年化凈值增長率達到5.9%,同比上升1.1個百分點;上半年末,集團客戶數達13352萬,較去年末增長710萬。

對于股價走勢,申萬宏源研報表示,復盤了首單GDR發行后A股相對收益變化,發行在首次公告日和發行日后有超額收益,但在可轉換A股日前以及發行定價日前相對收益承壓。

昨日開盤,中國太保A、H股兩地走勢均呈現下行趨勢。截止至晚間收盤時,中國太保當日A股股價下跌2.72%至35.46元每股;當日港股下跌至28.9港元每股,下跌4.3%。

國泰君安非銀團隊認為,此次GDR發行是功在當下,利在未來之舉。考慮到此次GDR發行可能帶來公司長期競爭力的提升,而且即使以悲觀假設情況來看,短期股價下跌空間依然有限。因此,依然建議后續繼續關注GDR發行對公司治理及國際化戰略的影響,從更長期角度看待公司價值。

責編:ZB

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